Prensa

“La prioridad hoy es estabilizar el dólar y renegociar con el Fondo”

Entrevista para Diario Clarín

El ex presidente del Banco Central analiza la situación económica que atraviesa el gobierno de Macri

Por Ezequiel Burgo

-Imagine que está al frente de la conducción económica hoy, ¿qué haría de cara a la apertura de los mercados de esta mañana?

-Primero renegociaría las metas monetarias y cambiaras con el FMI. El tipo de cambio que se fija por el oferta y demanda representa una visión que hará subir el dólar hasta que la oferta privada aparezca. Pero esa oferta puede no salir a luz nunca en un país con el nivel de dolarización como es la Argentina. Acá el rubro atesoramiento es clave en nuestra idiosincracia, las personas compran más dólares cuando su precio más aumenta. Y esta visión, la de dejar el precio del dólar librado a la oferta y demanda, funciona en países donde el FMI trabaja pero que no tienen esta particularidad que señalo para la Argentina.

-¿Cómo impacta esto en el BCRA?

-La autoridad monetaria debe tener capacidad de sorpresa, trabajar con este factor y ‘sobrerreaccionar’ a las expectativas de las personas. Pero con estas metas firmadas en el acuerdo no puede hacerlo y el mercado, con sólo US$ 500 millones de volumen negociado como hemos visto en estos días, ‘testea’ el tipo de cambio y lo lleva hacia arriba.

-¿Caputo no tiene capacidad de sorpresa?

-La carta de intención le deja muy poco margen de maniobra. Toda decisión debe consultarse con Washington y quita capacidad de reacción. El mercado le ha tomado el tiempo a la política cambiaria.

-¿La tensión sobre el dólar continuará en estos días?

-Sí por lo que explicaba antes: el pensamiento predominante en Argentina es a no vender los dólares, provengan del atesoramiento o de la exportación. Uno puede calcular si el tipo de cambio a $40 es competitivo pero la pregunta relevante para hoy o mañana es, ¿hay oferta de divisas a $40? Y el error conceptual es pensar que el sector privado ofertará divisas per sé, desconociendo nuestra idiosincracia. Fuimos a alquilar credibilidad a Washington y ese objetivo no dio en el blanco porque no generamos mas dólares voluntarios en términos del acuerdo.

-Además de negociar las metas cambiarias y monetarias, ¿qué otra medida propone?

-Por un lado, llegar a un acuerdo con los gobernadores para dar la señal que el programa y la meta fiscal se cumplirán. Especificaría las medidas, cómo y de qué manera se cumplirán. Brindaría además detalles del programa financiero 2019. De los US$ 22.000 millones que necesitamos para el año que viene, especificaría bien cuánto es en pesos, cuánto en dólares, cuánto nos presta el FMI y plantearía qué sucederá en 2020. Finalmente, y esto sería un ideal, me gustaría un consenso político con los principales líderes de la oposición para dar la señal al exterior de que esto va más allá de un término.

-¿Cuál es la prioridad número uno hoy?

-Estabilizar el dólar. Sino hacemos esto no se puede estabilizar la tasa de interés y tampoco la inflación. Acá en Argentina hace falta una estabilización. Pero también es prioritario lo de la renegociación con el FMI. Diría entonces que la prioridad hoy es estabilizar el dólar y renegociar con el Fondo Monetario.

-Habla de estabilizar, ¿se refiere a un plan de estabilización para la Argentina?

-Es el momento para un plan de estabilización que marque un sendero de aumentos nominales para las principales brazos de la política macroeconómica: las políticas monetaria, fiscal y de ingresos. Ellas son clave porque hoy en la Argentina tenemos un problema con las expectativas. Hay que atender ese frente.

-¿El Gobierno tiene pedir más dinero?

-Es necesario negociar lineas de contingencia con otros bancos centrales. Mejor si tenemos una línea como la de México con la Reserva Federal en 2009.

-¿Cómo definiría esta crisis? ¿cómo llegó el Gobierno hasta acá?

-Hoy hay una crisis cambiaria que ha sido mal manejada y se profundiza con el programa del FMI que impulsa sendos ajustes en los fiscal y en el precio del dólar.

-¿Y cuál cree ha sido la responsabilidad del Gobierno en todo esto?

-La de la decisión política de aceptar este programa del FMI, en definitiva fue del Gobierno. Con el acuerdo, sin duda en el exterior se agudizó la percepción de riesgo de Argentina y fue el propio Gobierno quién preanunció los riesgos que enfrentaba y eso profundizó la crisis cambiaria todavía más.

-Las experiencias pasadas influyen en los comportamientos y eso es determinante muchas veces a la hora de entender o explicar qué sucede en la economía, ¿estamos ante una crisis como la atravesó el país a principios de los 2000?

-No, la situación es bien distinta. Hoy no hay descalce de monedas, los argentinos no tenemos préstamos en dólares, el sistema financiero tiene una liquidez de 40% del total de los depósitos, cumplimos los estándares de Basilea III y no hay títulos públicos en la cartera de los bancos. Nuestro sistema financiero amortigua este tipo de crisis. Ademas, hay una perspectiva de cosecha de suba de 37% el año que viene. El primer semestre de 2019 nos traerá US$ 10.000 millones adicionales.

Fuente: Clarín

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